华熙生物能否成为最大黑马？揭秘这只大热IPO的前世今生！

科创板一直以来作为资本市场的重大创新方向，主要面向有较强科技创新能力和高成长型企业。而科创板与现行的主板市场相比，有几大突破：允许尚未盈利的公司上市；允许不同投票权架构的公司上市；允许红筹和VIE架构企业上市。

而在此次科创板IPO中，竟然在披露名单中出现了一个实力雄厚财报亮眼的生物科技企业——华熙生物。而近几年生物科技行业是朝阳产业，华熙生物此次冲击科创板，澎博君认为完全有实力成为科创板龙头企业。

作为国内唯一同时拥有发酵法生产透明质酸原料药和药用辅料批准文号并且是国内第一家申请透明质酸钠作为新资源食品并获批的企业，华熙生物对技术创新和产品研发的能力要求都比较高。

据华熙生物招股书透露，企业将计划募投用于现有主营业务产品的扩产以及新品研发等方面。华熙生物作为国内少有的拥有全产业链的生物科技企业，澎博君认为，在国家政策鼓励与市场日益壮大的背景下，生物科技领域的IPO值得关注。请跟着澎博君一起看看这只大热IPO的前世今生。

1专注产品研发20年，因故宫爆红的民族品牌

上交所网站4月10日晚间披露，华熙生物、方邦电子、柏楚电子、卓易科技、广大特材等5家公司的科创板IPO申请获受理。此前由于故宫口红的惊艳亮相使得华熙生物逐渐进入了大众视野，这家听起来有些陌生的企业实际上已在业内深耕了20个年头。

除此以外，作为全球最大的透明质酸（俗称“玻尿酸”，简称“HA”）原料生厂商，不仅拥有多项自主知识产权核心技术，历经多年在生物科技领域的深耕，华熙生物目前已发展成为透明质酸原料业内的知名供应商，拥有几十项国内、外专利，原料规格近200项。

上述视频也有提到透明质酸是存在于人体和动物组织中的一种天然基础物质，广泛运用在骨科、眼科、皮肤科甚至胃肠科，透明质酸拥有一个非常庞大的市场。

众所周知，由于该领域韩国、日本的产品进入市场时间较早，已经建立了较高的知名度。但是，在一代中国科研人员经过二十多年的专研下，我国透明质酸的发酵技术水平以及产量和质量早已达到国际先进水平，此次科创板对华熙生物的开放其实也预示着国家将加大力度扶持生物科技领域的研究与发展。

华熙生物作为我国生物科技领域的代表性企业，历经了20年的摸爬滚打与潜心研究，不仅建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业链业务体系，而且凭借着微生物发酵和交联两大技术平台，在原料产品及终端产品领域形成了独特的优势。

回看“故宫口红”的成功推出，不仅源于华熙生物对自主核心技术和中国传统文化的准确把握;更因为华熙生物对自主核心技术的自信，和对传统文化的自信。如今华熙生物可以说是拥有核心技术为驱动、产业化成熟、市场认可度的优质高科技创新企业IPO ，或许叩开科创板的大门应该是迟早的事。

2生物科技：一个无创新必衰落的领域

值得注意的是华熙生物本次募投项目总金额达31.54亿元，根据招股书显示本次IPO募投项目中，就包含研发中心提升改造项目。不仅布局了92项在研项目，同时持续进行技术储备与美国哈佛大学、清华大学等国内外高校和科研机构在多方面进行技术合作，对透明质酸等生物活性物质进行研究。

其实透明质酸行业一直以来的发展前景都十分广阔，市场规模也在近几年保持快速增长。一方面从政策趋势来看，生物医药是“十三五”国家战略性新兴产业发展规划中大力推动发展的行业；另一方面从市场需求来看，老龄化及老年性疾病发生率提升，将带动透明质酸在眼科、骨科等医疗领域产品需求的增长。

而且由于现在居民可支配收入增长，带动消费者对于健康品质生活追求的持续提升，也将推动透明质酸在生物医用材料、保健食品等领域的增长；同时，随着技术进步，透明质酸越来越多的特性及功效被发现，将推动透明质酸的应用领域不断丰富和扩大。

这些因素都驱动着透明质酸市场快速增长而且鞭笞着生物科技领域的企业必须时刻保持研发创新，不然根本没有办法抵御市场竞日益激烈的竞争以及无法抵御国外技术侵蚀的风险，可以说这是一个无创新必衰落的领域。

3科创板的“黑马”

招股书显示，华熙生物的透明质酸业务已经形成了原料和终端产品两大业务板块。作为生物科技领域的龙头企业，华熙生物依托自身拥有的微生物发酵技术和交联技术两大平台，在全球老龄化不断加快的趋势下，眼科、骨科等医疗领域的规模将会持续增长，透明质酸广泛应用市场大有可为。

据澎博君查阅该公司近三年财报发现，华熙生物生产的玻尿酸产量占全球的40%、中国的70%。并且2016年至2018年，华熙生物分别实现营业收入7.33亿元、8.18亿元与12.63亿元;对应实现归属于上市公司股东净利润2.69亿元、2.22亿元及4.24亿元。

需要提及的是，近三年华熙生物核心技术涉及产品营收的占比分别为97.23%、97.78%与99.31%，其主营业务的毛利率平均为77.52%，这个业绩表现和市场地位都是非常可观的。

而以营业额角度分析，华熙生物2016-2018年与研发活动相关的研发支出为4391.98万元，9006.70万元，10424.09万元。据澎博君了解首先华熙生物的微生物发酵技术不仅仅是实验室阶段，还包括逐年产率的提高，这些对生产设备的研发改造，实际也是研发的投入，而不仅仅是设备投入；其次对于海外实验室的收购，实际上也是研发费用的投入，而不仅仅是投资项目，这两部分的投入均未放到研发费用的范畴，再回看华熙生物的研发费用的绝对值，可以发现华熙生物在营业额上具有明显的优势。

据招股书，华熙生物正计划丰富终端产品类型提升公司研发成果的产业化效率，形成新的盈利增长点，增强公司的综合竞争力。可以看出华熙生物不仅欲搭乘政策快车冲击科创板，并且成功挂牌的几率非常大，很有可能成为同期冲刺IPO的大热黑马，而随着生物科技市场的经济增长，华熙生物未来的成长空间巨大。

4华熙生物：生物科技领域优质股

由于近年来，在科技与政策支持下生命科学领域高速发展中国科研硕果累累，生物科技也将在引领经济社会发展中扮演着越来越重要的角色，目前生物科技已经迈入跨越式发展的关键时期，爆发点即将到来。

而透明质酸作为生物科技领域的常用活性物质，不仅在医疗、功能性护肤品和食品等领域得到广泛应用，并且基于其作用与功效会有更多功能定位的新产品问世，继而带动生物活性物质产品市场的进一步增长与发展。

正因如此生物科技与生物活性物质应用的前景非常广阔，市场仍然存在巨大的空间。华熙生物作为我国生物科技领域的代表性企业，不仅是一个拥有二十年卓越研发能力的企业，也是一个早已深入消费者心中的中国品牌。

能想象出在并不遥远的未来，新一代活性物质带给生物科技领域的变革，将开拓生物科技新领域、新空间、新疆域。如果此次华熙生物能成功登上IPO，不仅预示其引领的新一轮生物科技革命，也证明了华熙生物确实是生物活性物质领域的优质股。