| 著名的“巴菲特赌局”相信大家都有耳闻——2008年全球金融海啸爆发前，“股神”巴菲特和某对冲基金公司总裁打赌，巴菲特押注标普500大盘指数基金，十年内表现将好于该公司旗下管理的任意对冲基金。2018年，十年赌约结束，巴菲特赢了。 可见，想战胜指数非常难，更何况是一个长期处于慢牛的指数。 不过有人不服，并用事实证明了他在1991至2005这15年间连续跑赢标普500——他就是比尔·米勒。 这位被华尔街视为彼得·林奇接班人的基金经理的投资风格正是典型的价值投资、逆向投资风格——精选优秀公司，持有周期有时甚至长达5年；同时勇于在好公司遇到短期问题而下跌时大胆买入，而在市场情绪疯狂时勇于做空。 所以，回到本次的话题，我们来聊聊价值投资。 可能你想说，价值投资是一个老生常谈的问题了，不就是选好一支股票或者基金，然后长期持有嘛？ 确实，话糙理不糙，但真正能理解和做到价值投资的又有几个人啊？如果占多数，光大保德信机智姐相信就不会出现“基金赚钱，基民不赚钱”的投资怪象了。 为什么基金赚钱，基民却在亏？ 就在前一阵，基金业协会公布了2019年下半年工作计划，在计划中再次提及那个至今还无法解决的投资怪象——“基金赚钱、基民却在亏”。数据显示，近15年股票型基金年化收益率平均为14.1%，债券型基金年化收益率平均为6.9%，看着都不错。可现实是，赚钱的投资者仅有三分之一（数据来源：2017年度基金个人投资者调研）。同时个人投资者因为频繁申购赎回、高买低卖等原因，基金投资体验很差。 “频繁申赎、高买低卖”！投资市场上不知道有多少人跌进这个坑而爬不出来。也正是因为这个原因，让多数投资者都无法真正执行价值投资的理念。 纠其原因，光大保德信机智姐觉得主要是因为在A股，个人投资者占多数，市场上的“羊群效应”特别明显: 比如2015年A股的大牛行情、以及股灾中的踩踏现象。先是资金你追我赶的不断涌入，后是市场急跌下的疯狂出逃......... 再比如第一次的“消费抱团瓦解”。在2011年8月之前的中证消费整体呈上涨趋势，当时的市场热情空前高涨。然而在之后的4个月内，风云突变，整个板块下跌幅度超过30%，其中更是不乏有被腰斩的消费股...... 为什么会出现这种情况？ 就是因为普通投资者，缺少专业能力和判断，没有定价能力，所以经常头脑一发热就完全不考虑价格，也不在乎股票的价值关系，最终形成追涨杀跌的恶性循环，这也就是基民亏钱的最主要原因。 对市场常怀敬畏之心，方能有所斩获 为什么会有追涨杀跌的恶性循环？是因为多数人不知道什么是“敬畏市场”。 说白了市场是不可战胜的，你永远不要期待能买在最低点、卖在最高点。可忠言逆耳，不然也不会出现一批批因为追涨杀跌而一亏再亏的投资者了。 怎么解决呢？ 第一，多学习，让自己更加专业； 第二，积累实战经验，加深对市场的了解，顺应并利用好市场。 那这样有效么？ 我们不妨拿中美两国的市场情况和投资者结构来对比推测一下： 先说美国，我们都知道美国的股指在过去10年一直是长牛，同时美国机构投资者持有市值占比高达93.2%。也就是说在美国市场，基本上是机构之间的博弈，大家都是专业投资者，对股票定价都特别精准，这时候就没有太多获得超额收益的机会。 但是在A股，由于投资者结构偏向散户，整个市场的波动较大，所以获得超额收益的空间会更高一些。 换言之，只要你能比别人多掌握一些专业的投资知识和理念，那你获得超额收益的概率可能就更大。 找到适合自己的投资之道 说了这么多，坚守价值投资，无非几个关键词：拒绝追涨杀跌、多学习、顺应并利用好市场！ 光大保德信机智姐相信你们能明白，但也知道知易行难。因为选股太难，技术门槛高。 但俗话说“工欲善其事必先利其器”，投资市场亦是如此。分享一个近期的消息给大家： 今年以来上证指数涨了20%，股票型基金和偏股混合型基金的平均涨幅却有37%和36%左右，远远超过指数的表现，也明显超过沪深300指数30%的表现——“炒股不如买基金”的情况再次出现！（wind，截至9,19） 所以知道了吗，如果想分享股市长期上涨的收益，除了要坚持价值投资理念之外，建议大家再长期持有一只优秀基金。 |
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