大成基金“创神”——韩创2年2只2倍基！彻底捂不住了！

粉丝们的爱意是因为过硬的业绩。这位基金经理不碰茅指数，不沾宁组合，凭借一身精湛深厚的投资研究能力，做到了1年1倍、2年超2倍、3年不到3倍回报，在管1年以上产品收益均超200%，旗下3只产品杀入同类前10，并且回撤控制能力遥遥领先，堪称逆天超神业绩。【注：韩创代表作大成新锐产业混合近一年收益率 85.27%、近两年收益率244.52%、近三年收益率317.98%（大成新锐业绩数据来自大成基金，已经托管行复核，截至2021/08/31）。】 他就是大成基金被称为“创神”的韩创。
彪悍的业绩不需要解释

大成基金“创神”的业绩有多彪悍？ 目前，大成基金韩创旗下在管5只基金，上半年末基金规模超过116亿元。Wind数据显示，截至9月23日，大成新锐产业、大成睿景A两只基金在管时间超过1年，前者在2年多的时间里任职回报达到惊人的384.68%，在635只同类产品中排名第4，年化回报接近80%；后者在1年多的时间里任职回报达到217.61%，在1956只同类产品中排名第7，年化回报接近100%。 2年2只2倍基，试问还有谁？ 剩下的3只基金中，大成国企改革在不到1年的时间里获得76.59%的回报，在2078只同类产品中杀入前三；大成产业趋势A、大成核心趋势A也都跃居同类产品的前6%。

（数据来源：Wind；截至2021年9月23日；仅显示初始基金） 综合来看，自大成基金韩创2019年1月开启基金经理之路以来，其投资经理指数总回报达到352.15%， 3年3倍成就达成，年化回报接近75%！相比之下，沪深300同期收益率为57.95%，年化收益率为18.40%。

更绝的是，都说收率与波动不可得兼，大成基金韩创却在一定范围内实现了它们的对立统一。他管理的几只基金，最大单月回撤均小于4%，夏普值普遍大于2.5，甚至能达到4.9，远高于可比产品平均水准，持有体验非常良好，几乎感觉不到什么太大回撤，一天天地净看着基金屡创新高。 从投资经历指数表现来看，大成基金韩创最差连续6月回报达到1.31%，在如今这种震荡剧烈、风格极致分化的市场种，是非常少见的。这也符合此前其针对大成新锐产业近几年业绩表现非常突出所发表的观点：“有投资者认为我的基金进攻性比较强，因为我是牛市里成长起来的基金经理。实际上正好相反，我是2012年熊市进入证券行业，2018年熊市中被提拔为基金经理的，所以我非常注重控制风险。” 我们不妨以大成基金韩创的代表作大成新锐产业为例，看看他的风格。 Wind资讯数据显示，不合并AC份额，截至9月23日，大成新锐产业以年内83.23%的收益率在1535只偏股混合型基金中排名第5。

和可比基金相比，大成新锐产业有三个突出特点：

1、规模相对较大。
在排名前五的基金中，二季度末大成新锐产业的规模是最大的，达到42.13亿元，超过排名前4的基金规模总和。想必大家都听说过，规模是收益的杀手，高收益很难，新资金不断涌入，却还能够创造新高，难上加难！

2、重仓股差异显著。

站在风口，猪都能飞起来。今年A股最猛烈的风当然就是新能源了。截至9月24日，年内中证新能源指数（399808.SZ）上涨逾50%，万得新能源指数（884035.WI）上涨近60%，踩中风口的基金经理们赚得盆满钵满。 年内收益排名前10的偏股混合型基金中，除了大成基金韩创的大成新锐产业以外，二季度末无一不是重仓新能源概念股：宁德时代、汇川技术、杉杉股份、华友钴业、天齐锂业……

而大成新锐产业偏偏独辟蹊径，上半年末重仓股包括鲁阳节能、兴发集团、明泰铝业、金禾实业等，契合了年内顺周期行情。当别的基金重仓PE普遍超80倍时，大成新锐产业的重仓PE仅约为30倍左右，堪称一股清流。

3、回撤幅度小。

截至9月23日，大成新锐产业年内最大回撤幅度达到11.58%，是排名前五的偏股混合型基金中最小的。不仅如此，自韩创2019年1月10日任职以来，大成新锐产业最大回撤仅为16.15%。 在排名前五的基金中，其余四只基金的波动率都超过40%，只有大成基金韩创的大成新锐产业波动率小于30%。 这样的业绩，怪不得持有人们忍不住要私自收藏！
厚积薄发，三大维度挑选标的
金融行业没有捷径。一个明星基金经理的诞生，离不开长年累月的投研积累，以及恰当的时机催化。 研值组查阅公开资料发现，在大成基金韩创还不是“创神”的时候，他在招商证券研究部当了3年的研究员，2015年6月他转投买方，加入大成基金，历任研究部研究员、基金经理助理，研究员期间主要负责建筑建材、化工以及周期行业研究，很快成为新财富上榜团队核心成员，能力圈逐步拓展到新材料、可选消费以及部分科技行业。 君子顺势而为，君子谋时而动。过去几年，在抱团股的狂欢之下，科技、医药、消费嗨翻了天，而今年，抱团股偃旗息鼓，周期股王者归来，结结实实地给市场上了一课。对周期有着深刻理解的韩创敏锐地抓住了这一点。 从行业偏好来看，大成基金韩创长期超配化工、有色金属和采掘，在行业配置方面获得较多配置效应，并且持仓行业偏好风格长期保持稳定。 以大成新锐产业为例，按照申万一级行业来看，自大成基金韩创接手以来，很明显地加大了对周期性行业的配置。截至今年二季度末，化工、有色金属和建筑材料行业占比最高，市值分别占36.81%、11.29%和8.24%。这三大行业也贡献了最高的超额收益，分别达到12.99%、3.53%和2.65%。

不过，如果仅仅用“顺周期”形容大成基金韩创，那或许是对他的一种贬低。大成基金韩创不但善于在宏观层面前瞻性把握投资机会，更擅长跳出狭义“周期”范畴，同时考虑宏观经济周期、中观产业周期、微观经营周期进行配置，灵活应变、攻守兼备。 “我认为周期并不仅仅体现在上游行业，即传统上大家所认为的周期行业，我倾向于将周期理论和思维扩展到更广的维度——中观维度的产业周期和微观维度的企业经营周期。”大成基金韩创曾经公开表示。 据研值组了解，韩创能力圈的范围不仅仅局限在顺周期，而是在全市场里尽可能地选择更好的投资标的。他选股有三大关键词：行业贝塔、个股阿尔法、估值合理。 在韩创看来，产业趋势是最大的景气度，它一般持续时间长、需求拉动大、受益环节多。除此之外，宏观经济、中观供需等都会带来景气度的变化。在确认好大背景后，还需要对具体行业的均值回归进行预判和验证，包括景气度持续时间、处于景气度何种位置等。 确定好行业之后，韩创会考察公司在行业里面是否建立起了明显的竞争优势。在他的眼中，高价值企业需要具备如下特征：巨大的商业价值、优良的商业模型、强大的护城河、优秀可依赖的管理层、处于价值扩张阶段。 最后就到了估值阶段。从大成基金韩创的重仓股PE也可以看出，他对于高估值十分警惕，不喜欢在市场比较狂热的时候介入，更倾向于寻找一个具备良好风险收益比的时间点。大成基金韩创认为，高估值买入有两大风险：能够达到预期的高增长公司凤毛麟角，出错的概率很大；即使看对公司，也只能收获平庸的回报率。与此同时，他也会尽量规避低估值陷阱。在他看来，合理估值是对判断和波动的保护。 “我长期的风格是持仓PE相对较低，ROE处于中等水平。我并不认为只有高估值的个股才具有进攻性的，低估值个股同样可以拥有进攻性。”韩创在一次直播中如此表示。
下半年关注通胀，谨慎看好结构性行情
7月以来，A股继续分化，赛道股、核心资产股、周期股此起彼伏，多空双方你方唱罢我登场，资金存在较大的分歧。 在大成基金韩创看来，下半年市场将继续延续结构性行情。 “我对2021年下半年维持谨慎乐观态度。乐观的主要原因是海外经济复苏动力较强，能够大幅拉动中国出口，出口特别好的年份经济不会差。基于这样一个良好的经济基本面，我认为市场整体仍存在较多的结构性机会。”大成基金韩创在一次直播中表示，“谨慎的原因主要来源于目前市场对于一些板块存在过度追逐的情况。下半年，以美联储为代表的央行存在流动性收紧的预期，在此背景下高估值板块可能会受到较大冲击，并且影响整体市场。” 此外，大成基金韩创认为通胀是一条值得重视的主线。他在二季报中写道：“需求的逐步复苏，叠加上供给的诸多限制，通胀其实已经在很多行业中显现，只是大家对于它们的持续性存在很大分歧。我们认为，在目前这样前所未遇的大历史阶段，可能我们需要对以往的一些思维定势保持一定的警惕，并在独立思考和观察中去接近真相。” 大成基金韩创认为，今年重配顺周期的逻辑主要是因为判断经济复苏将带来顺周期板块的景气度持续提升。下半年，韩创将为市场的不确定性做好准备，优化顺周期持仓配置，集中在景气度更能超预期的标的，保证组合的进攻性，同时优化安全边际。 他特别强调，自己的投资风格没有也不会固定在顺周期。后续若顺周期机会减少，他会扩展能力圈，并且也正在实践中。

以大成新锐产业为例，据透露，随着大成基金韩创能力圈的扩大，大成新锐产业下半年配置会更加均衡，为下半年市场的不确定性做准备，同时将其他板块一些风险收益比不错的标的纳入进来；同时基金将优化顺周期持仓配置，集中在景气度更能超预期的标的，保证组合的进攻性，同时优化安全边际。 不过，要搭上大成基金韩创的这几只基金可能越来越难了。由于赚钱效应显著，大成基金韩创管理的基金规模快速增长。从2021年基金半年报公开数据来看，大成基金韩创管理的基金规模接近120亿，半年内其规模增长为去年年底的4.5倍。为了不摊薄存量持有人收益，大成基金韩创旗下的多只基金已经发布了限购公告。 9月22日，大成基金发布公告称，为维护基金份额持有人利益，保障基金的平稳运作，公司旗下大成国企改革、大成产业趋势、大成新锐产业等产品暂停大额申购，三只基金自9月23日起单个账户申购和转换转入金额上限分别为1万元、1万元、50万元不等。