瑞信：可持续发展战略描绘中国发展新蓝图
2021-11-03 16:42作者:综合来源:南方财经网
香港 | 2021年11月3日 –– 瑞信专家在第十二届瑞信中国投资论坛上表示，可持续发展战略将成为推动中国进入经济社会发展新阶段的核心趋势之一。 在这一年度盛会召开之际，瑞信推出第四版中国独角兽专题研究，报告聚焦中国蓬勃发展的独角兽企业(估值超过10亿美元的私营企业)，深入探讨了这一群体的主要发展趋势和特征。中国拥有全球约 20% 的独角兽企业，是世界第二大“独角兽”来源。瑞信认为，中国推动技术进步的强烈愿望为独角兽企业，特别是能够缩小关键技术差距的独角兽企业提供了发展契机。
瑞信专家的观点反映了刚于昨日拉开帷幕的中国投资论坛对中国经济前景的乐观预期。本届论坛采用线上形式，将持续一周时间。作为大中华地区最高规格的业界盛会之一，今年的中国投资论坛云集了两千余家全球顶级投资机构，安排高管参会的中国领先企业数量超过了160家。
瑞信认为中国雄心勃勃的脱碳路线图有望撬动100~130 万亿人民币的潜在投资，助力中国在关键领域实现技术自主、建立领先优势的同时，也将为持续的跨境交易和气候变化合作创造机会。此外，中国提出“共同富裕”战略的实质是促进增长，其目标是扩大中等收入群体，推动实现“橄榄型”社会。如果这一目标能够实现，将长期利好消费和中国财富管理行业的发展。
拥抱碳中和
有了改革数十年所取得的成功及金融市场开放，当前正是中国以更绿色、更可持续的方式实现高质量发展的最佳时机。碳中和为实现可持续发展提供了途径。经过多年局域试点，中国首个全国碳交易市场——实现国家碳中和伟大目标的关键政策工具——于 7 月正式上线。目前纳入这一市场的只有电力企业，未来可能会扩大到汽车和水泥等更多行业。
新能源汽车和可再生能源将成为这一举措的主要受益者。瑞信中国内地/香港地区证券研究主管黄翔认为“中国政府对推广新能源汽车使用的政策支持力度一直很大。这个市场有望为中国车企提供一个公平竞争的赛场，进而在全球汽车产业中发挥更加突出的作用。”
中国可发挥其在太阳能、风能和电动汽车/电池供应链中的主导地位，成为全球绿色趋势的受益者。目前中国供应商控制着全球太阳能供应链大部分细分市场80%以上的有效产能，2019年中国风力涡轮机制造企业的全球市场占有率高达45%。
黄翔进一步指出： “2020年中国企业占全球电动汽车销量的 42.2%、电动汽车电池装机量的 48.3%。虽然各国开始建设发展本土产能，中国在上述市场的全球占比优势可能会逐步下降，但强劲的海外需求仍有望支持中国绿色产品出口在未来几十年保持增长。”
下一代出行
瑞信认为中国的下一代出行业务(以“出行即服务”或 MaaS为核心）将成为推动全球汽车产业摆脱恶性循环的潜在催化剂。“出行业务以MaaS为核心，在开展客运和货运业务的同时，也能够满足服务需求，因此有着巨大的增长潜力。车企的未来将取决于他们能否开发出可以满足这一市场需求的解决方案”，瑞信亚洲汽车行业研究联席主管王斌表示。
随着汽车产业链的价值创造从上游向下游转移，下一代出行业务不断扩张，未来车企定位可能出现两极化。作为下一代出行的缩影，机器人出租车商业化的前景似乎也开始变得更加乐观。
新型基础设施建设的风口
近五年来，中国加大了对5G网络、互联网数据中心以及电动汽车充电站等新型基础设施的投资。据瑞信瑞启(CQi)估算，这些投资有望在未来30年内将中国的GDP年增速提高37到43个基点。
新型基础设施和数字化带动了云计算、互联网数据中心、物联网和大数据等行业的蓬勃发展。“我们仍然看好能从中国新基建题材获益的公司，”瑞信中国科技和电信行业研究主管 王晓琼表示，“2022年5G建设预计还将继续推进，虽然2021年监管因素引发了一些担忧，但数据通信预计会在2022 年迎来加速增长” 。
王晓琼认为， 5G建设大约需要十年，几乎是4G建设周期的两倍。共建共享控制了5G宏基站总需求量；5G建设周期更长也意味着资本支出和基站需求将显示出更长久的尾部效应。
瑞信愈发肯定地认为，随着运营商启动大规模共建共享、政府开放更多频谱用于5G服务，中国的5G资本支出将在 2022 年达到顶峰。
2022 年之后，5G 建设可能会趋于常态化， 5G资本支出预计将放缓，投资重心将部分转向工业互联网配套能力建设。
人口结构转变开启医药板块黄金发展期
最新的人口普查结果表明，中国正在面临严峻的人口老龄化、少子化挑战。从积极的方面来看，城镇化持续推进，教育改革也不断进步。适时调整政策鼓励三胎或许能够缓解部分压力，但问题在于，不少家庭可能没有生育更多子女的意愿。针对这一情况，瑞信认为中长期内会有一系列广泛的结构性变化。
瑞信中国医药行业研究主管黄旸表示：“人口老龄化需要持续的医疗保健支出，政府可能会对公共医疗体系投入更多资金，提供更多支持。线上慢性病管理可能会得到更广泛的应用。低出生率则意味国家会加大对生育相关服务的关注力度。考虑到人们对储蓄的保值增值需求，随着预期寿命延长，老龄人口比例上升，公众的理财意识以及对复杂资本市场的认识也将不断提高。”
此外，他补充道：“到 2025 年，中国的医疗保健支出预计将从目前的人民币7-8 万亿元增加到近 12万亿元，得益于由此带来的需求，商业健康险保费的年复合增长率可达到近20%”。
瑞信专家的观点反映了刚于昨日拉开帷幕的中国投资论坛对中国经济前景的乐观预期。本届论坛采用线上形式，将持续一周时间。作为大中华地区最高规格的业界盛会之一，今年的中国投资论坛云集了两千余家全球顶级投资机构，安排高管参会的中国领先企业数量超过了160家。
瑞信认为中国雄心勃勃的脱碳路线图有望撬动100~130 万亿人民币的潜在投资，助力中国在关键领域实现技术自主、建立领先优势的同时，也将为持续的跨境交易和气候变化合作创造机会。此外，中国提出“共同富裕”战略的实质是促进增长，其目标是扩大中等收入群体，推动实现“橄榄型”社会。如果这一目标能够实现，将长期利好消费和中国财富管理行业的发展。
拥抱碳中和
有了改革数十年所取得的成功及金融市场开放，当前正是中国以更绿色、更可持续的方式实现高质量发展的最佳时机。碳中和为实现可持续发展提供了途径。经过多年局域试点，中国首个全国碳交易市场——实现国家碳中和伟大目标的关键政策工具——于 7 月正式上线。目前纳入这一市场的只有电力企业，未来可能会扩大到汽车和水泥等更多行业。
新能源汽车和可再生能源将成为这一举措的主要受益者。瑞信中国内地/香港地区证券研究主管黄翔认为“中国政府对推广新能源汽车使用的政策支持力度一直很大。这个市场有望为中国车企提供一个公平竞争的赛场，进而在全球汽车产业中发挥更加突出的作用。”
中国可发挥其在太阳能、风能和电动汽车/电池供应链中的主导地位，成为全球绿色趋势的受益者。目前中国供应商控制着全球太阳能供应链大部分细分市场80%以上的有效产能，2019年中国风力涡轮机制造企业的全球市场占有率高达45%。
黄翔进一步指出： “2020年中国企业占全球电动汽车销量的 42.2%、电动汽车电池装机量的 48.3%。虽然各国开始建设发展本土产能，中国在上述市场的全球占比优势可能会逐步下降，但强劲的海外需求仍有望支持中国绿色产品出口在未来几十年保持增长。”
下一代出行
瑞信认为中国的下一代出行业务(以“出行即服务”或 MaaS为核心）将成为推动全球汽车产业摆脱恶性循环的潜在催化剂。“出行业务以MaaS为核心，在开展客运和货运业务的同时，也能够满足服务需求，因此有着巨大的增长潜力。车企的未来将取决于他们能否开发出可以满足这一市场需求的解决方案”，瑞信亚洲汽车行业研究联席主管王斌表示。
随着汽车产业链的价值创造从上游向下游转移，下一代出行业务不断扩张，未来车企定位可能出现两极化。作为下一代出行的缩影，机器人出租车商业化的前景似乎也开始变得更加乐观。
新型基础设施建设的风口
近五年来，中国加大了对5G网络、互联网数据中心以及电动汽车充电站等新型基础设施的投资。据瑞信瑞启(CQi)估算，这些投资有望在未来30年内将中国的GDP年增速提高37到43个基点。
新型基础设施和数字化带动了云计算、互联网数据中心、物联网和大数据等行业的蓬勃发展。“我们仍然看好能从中国新基建题材获益的公司，”瑞信中国科技和电信行业研究主管 王晓琼表示，“2022年5G建设预计还将继续推进，虽然2021年监管因素引发了一些担忧，但数据通信预计会在2022 年迎来加速增长” 。
王晓琼认为， 5G建设大约需要十年，几乎是4G建设周期的两倍。共建共享控制了5G宏基站总需求量；5G建设周期更长也意味着资本支出和基站需求将显示出更长久的尾部效应。
瑞信愈发肯定地认为，随着运营商启动大规模共建共享、政府开放更多频谱用于5G服务，中国的5G资本支出将在 2022 年达到顶峰。
2022 年之后，5G 建设可能会趋于常态化， 5G资本支出预计将放缓，投资重心将部分转向工业互联网配套能力建设。
人口结构转变开启医药板块黄金发展期
最新的人口普查结果表明，中国正在面临严峻的人口老龄化、少子化挑战。从积极的方面来看，城镇化持续推进，教育改革也不断进步。适时调整政策鼓励三胎或许能够缓解部分压力，但问题在于，不少家庭可能没有生育更多子女的意愿。针对这一情况，瑞信认为中长期内会有一系列广泛的结构性变化。
瑞信中国医药行业研究主管黄旸表示：“人口老龄化需要持续的医疗保健支出，政府可能会对公共医疗体系投入更多资金，提供更多支持。线上慢性病管理可能会得到更广泛的应用。低出生率则意味国家会加大对生育相关服务的关注力度。考虑到人们对储蓄的保值增值需求，随着预期寿命延长，老龄人口比例上升，公众的理财意识以及对复杂资本市场的认识也将不断提高。”
此外，他补充道：“到 2025 年，中国的医疗保健支出预计将从目前的人民币7-8 万亿元增加到近 12万亿元，得益于由此带来的需求，商业健康险保费的年复合增长率可达到近20%”。
